Равнение на рынок. Как инвестировать с помощью ETF

ETF или биржевые фонды — простой и недорогой инструмент, позволяющий неквалифицированным инвесторам поучаствовать в росте ведущих мировых рынков. Выбор иностранных фондов огромен, а в этом году первый ETF по российскому праву появился и в России. Что это за инструмент и как им пользоваться?

Фото: Pexels License

ЧТО ЗА ETF?

Аббревиатура ETF расшифровывается как Exchange Traded Fund и переводится как "биржевой фонд". Почему биржевой? Потому что это фонд, акции которого торгуются на бирже. Зачем? Для подтверждения прозрачности и надежности фонда, а также для простоты их покупки клиентами.

Поскольку ETF — это фонд, то, покупая его акцию, клиент, по сути, инвестирует сразу в целую корзину ценных бумаг — тех, в которые вкладывает деньги своих инвесторов фонд. Точнее, не сам фонд, а его управляющий.

Что это за бумаги и как компания, управляющая фондом, их выбирает? Все очень просто. Такие фонды не изобретают велосипед и обычно повторяют структуру какого-либо из биржевых индексов.

Например, вы хотите инвестировать в акции крупнейших публичных американских компаний, но не хотите покупать сотни акций. Тогда вам — в ETF, который по структуре инвестирования повторяет индекс S&P500. Тогда, купив акцию такого ETF, вы, по сути, руками управляющего фондом купите бумаги сразу всех компаний, входящих в индекс, — ну, или их частичку, в зависимости от суммы ваших инвестиций. Удобно же?

Цена акций такого фонда будет в точности повторять поведение индекса, на который он ориентирован. Именно поэтому ETF считается эталоном так называемого пассивного инвестирования или пассивного управления портфелем бумаг.

Кратко и грубо его принцип таков: вложились в некий стандартизированный набор ценных бумаг — и сидим ждем почти гарантированного заработка (почти — потому что рынок есть рынок и даже хорошо структурированные индексы иногда дают "скачки"), не тасуем бумаги туда-сюда при колебаниях рынка. Активное инвестирование — наоборот, предполагает постоянное отслеживание конъюнктуры рынка, продажу одних и покупку других бумаг с целью максимизировать прибыль, превысив индексы.

Хорошая ли это стратегия?

ВОПРОС РИТОРИЧЕСКИЙ…

Не секрет, что на рынке очень мало успешных управляющих, которые на протяжении нескольких лет обеспечивают доходность, превышающую темпы роста фондовых индексов. Глава американской холдинговой компании Berkshire Hathaway Inc. Уоррен Баффетт объяснял это высокими расходами на обслуживание фондов активного управления. А если результат активного управления не лучше, а чаще всего даже хуже, чем при пассивном управлении, то зачем платить больше, полагал он. Именно по этой причине в последнее десятилетие во всем мире стремительно растет спрос на биржевые фонды. Однако бывают и крайне успешные активные стратегии, и тогда заработки несопоставимо выше, но и риски, соответственно, больше. Впрочем, история, скорее, на стороне пассивного управления инвестициями.

Вот так бывает

Перед самым мировым кризисом 2008 года Уоррен Баффетт заключил пари с менеджментом инвестфонда Protege Partners LLC о том, какая стратегия более эффективна — активного управления или пассивного. Господин Баффетт поставил $1 млн на то, что вложения в хедж-фонды в долгосрочной перспективе из-за высоких расходов не смогут превзойти инвестиции в биржевой фонд, ориентированный на индекс S&P 500. Представители же Protege Partners LLC посчитали, что хедж-фонды, активы которых тщательно отобраны экспертами, продемонстрируют результаты выше рынка, а значит, принесут инвестору большую прибыль.

В начале этого года был определен победитель, им стал Уоррен Баффетт. По итогам 2017 года доходность позиций господина Баффетта в фонде Vanguard S&P 500 Index Fund, отслеживающем движение индекса S&P 500, составила 125,8%. Доходность же выбранных Protege хедж-фондов за это время составила в среднем 36,3%.

Такая стабильность у инвесторов в чести. По данным исследовательской компании ETFGI, активы под управлением индексных биржевых фондов выросли с 2008 года в пятнадцать раз и превысили отметку $5 трлн.

ETF НА ВКУС И ЦВЕТ

ETF может отслеживать динамику различных рыночных индексов, но не только. Он может представлять собой корзины ценных бумаг, товаров или валют. Выбор ETF просто огромный, и любой инвестор сможет подобрать интересующую стратегию. На сегодняшний день в мире торгуется почти 8 тыс. таких фондов, а самым большим классом ETF являются индексные фонды, структура которых с высокой точностью повторяет структуру определенного индекса. Как правило, это страновой фондовый индекс либо индикатор, рассчитываемый признанными индекс-провайдерами.

В случае если инвестор не хочет вкладывать в целый индекс или экономику страны, а хочет поучаствовать в росте отдельного сектора, ему может подойти отраслевой ETF. Например, в этом году очень популярны отраслевые фонды телекоммуникаций, а также компаний нефтегазового сектора. Очень популярны у мировых инвесторов товарные ETF.

Эти фонды ориентированы на вложения в различные сырьевые товары (нефть, золото, серебро, платина, цветные металлы) либо группы товаров (корзины металлов, сельхозпродукция).

Лайфхак

Товарный ETF позволяет инвесторам с минимальным капиталом выйти на сырьевой рынок. Прямая торговля на сырьевых рынках — недешевое удовольствие. Например, на Лондонской бирже минимальный лот для покупки нефти Brent составляет 1 тыс. баррелей, или около $60 тыс. (при цене $60 за баррель), на Московской бирже требования существенно ниже: всего 10 баррелей, но и это потребует от инвестора минимум $600. Стоимость же акции в ведущих мировых ETF, ориентированных на вложения в нефть, колеблется в диапазоне $5-$60. Стоимость акции единственного товарного биржевого фонда, торгуемого в России, составляет около 600 руб.

КАК КУПИТЬ?

В случае покупки паев инвестиционных фондов продавцом выступает управляющая компания (либо привлеченный агент), но акции своего ETF она не сможет вам продать. Для этого потребуется брокер. Это может быть инвестиционная компания или банк, но они должны иметь брокерскую лицензию, а также быть допущены к торгам на фондовой бирже, где акции ETF обращаются.

С любой из компаний клиент заключает договор на брокерское обслуживание, переводит на брокерский счет деньги. После этого инвестор может купить ETF любым удобным для него способом: голосом по телефону, сообщив о своем желании брокеру; самостоятельно, используя торговый терминал либо в мобильном приложении брокера. Точно так же он может и продать акции фонда.

Лайфхак

В случае положительного результата инвестирования брокер за вас уплатит подоходный налог, поскольку является налоговым агентом.

ЗА И ПРОТИВ

Биржевой фонд впитал в себя все самое лучшее и от паевых инвестиционных фондов (ПИФ), и от акций. Как и в случае с покупкой пая открытого ПИФа, приобретая всего одну акцию ETF, можно получить сразу корзину ценных бумаг, ориентированную на сегмент экономики, страну или даже регион. Самостоятельно собрать такой портфель очень сложно и затратно, поскольку во многие индексы входит от нескольких десятков до нескольких сотен компаний.

Таким образом, инвестор не только экономит время и деньги, но и освобождается от необходимости постоянно отслеживать изменения индекса. Биржевые фонды полюбились международным инвесторам также за невысокое комиссионное вознаграждение их управляющих. Ведь ETF повторяет структуру базового индекса, а значит, нет необходимости в активном управлении таким фондом. На Западе расходы на обслуживание биржевого фонда колеблются от 0,01% до 1% в год от стоимости ETF, тогда как комиссия ПИФа составляет 2–3%. Комиссия единственного чисто российского ETF составляет 1% — это выше, чем у западных аналогов, но в несколько раз ниже, чем у других российских ПИФов (2–5%).

За что инвестор платит при покупке акций ETF?

Вот так бывает

Основная часть вознаграждения идет на административные расходы управляющей компании (около 50% всех расходов), остальная часть приходится на оплату услуг аудитора, депозитария, спецдепозитария, а также комиссии провайдера индекса, маркет-мейкера (торгует акциями фонда на бирже, придавая им ликвидности) и брокера, продающего ETF.

Своей высокой популярностью ETF обязан еще и ликвидности, которая значительно выше, чем у традиционных фондов. За счет того, что акции фонда торгуются на бирже, его можно легко купить и продать — одним кликом или звонком брокеру.

К тому же ETF очень прозрачны, поскольку состав фонда и долю каждой компании в его портфеле можно узнать в любой момент времени в торговом терминале или на сайте фонда. В случае с обычными паевыми фондами активного управления все гораздо сложнее. Об изменениях в составе таких фондов можно узнать лишь один раз в три месяца и без подробной детализации.

Но есть у ETF и минусы. В связи с жесткими требованиями к структуре портфеля ETF менеджер фонда не может менять долю вложения в отдельные бумаги, которые в настоящее время стремительно растут в цене или, наоборот, падают. Именно по этой причине пассивные фонды не защищены от падения индекса и не нацелены на суперзаработки.

ПОКУПАЙ ОТЕЧЕСТВЕННОЕ

В России ETF — новый продукт, который еще должен отвоевать свое место под солнцем. Первый российский аналог ETF был запущен в июне 2010 года управляющей компанией "Тройка Диалог" — "Тройка Диалог — РТС Стандарт". Однако он был не настоящим ETF, поскольку на тот момент самого понятия биржевого фонда не было в российском законодательстве. Лишь в 2012 году было введено понятие биржевого паевого фонда, а спустя год утверждены типовые правила доверительного управления такими фондами. Окончательный барьер на пути российской ETF был снят весной этого года.

Первый настоящий отечественный биржевой фонд запустила УК "Сбербанк Управление активами" на индекс Московской биржи. В ближайшее время управляющие компании планируют запустить фонды на американские индексы S&P 500, NASDAQ 100, а также еврооблигации, золото. Купить ETF на американские индексы можно будет не только за рубли, но и за валюту. Поскольку акции таких фондов будут торговаться в валютной секции Московской биржи.

Лайфхак

Запомните. Если вы купили акции биржевого фонда за валюту, то при определении налогооблагаемой базы будет учитываться валютная переоценка. То есть, если индекс не вырос, но произошло укрепление курса доллара, инвестору придется платить подоходный налог с разницы рублевой цены продажи и покупки. Если держать акции в течение трех лет, инвестор освобождается от уплаты любых налогов.

Акции иностранных ETF тоже можно купить на Московской бирже, причем уже сейчас. В России торгуется 14 биржевых фондов, ориентированных на фондовые индексы Китая, США, Японии, Великобритании, Германии, Австралии, а также на вложения в еврооблигации и золото. Правда, эти продукты выпущены не по российскому законодательству, а потому нужно учитывать юридические риски, если с компанией, выпустившей их, что-то случится.

А что делать, если вы хотите купить акции ETF, который в России не торгуется? Решение тоже есть.

Лайфхак

Если же вы хотите купить ETF, не торгуемый в России, то брокер может вам помочь приобрести его за рубежом; правда, для этого он должен иметь выход на ту биржу, где акции биржевого фонда торгуются. Брокер для этого годится не всякий. Доступ к иностранной площадке по российскому законодательству предоставляется только квалифицированным инвесторам.